l’Évaluation financière
Cabinet d’Expertise Financière
L’expertise financière est extrêmement importante car elle permet de prendre des décisions éclairées en matière d’investissement et de financement.
Ainsi, notre équipe est composée d’experts financiers hautement qualifiés et expérimentés qui possèdent une connaissance approfondie des marchés financiers, des stratégies de financement et des études de marché. Ceux-ci peuvent aider une entreprise à identifier les risques et les opportunités, à élaborer des stratégies de financement et à gérer efficacement ses activités financières. Pour les particuliers, l’expertise financière peut notamment aider à planifier leur retraite, à gérer leur budget et à investir dans des produits financiers rentables.
Expertise
Notre niveau de formation est élevé, avec des professionnels hautement qualifiés qui possèdent des diplômes et des certifications en finance et en comptabilité.
Expériences
Nous avons travaillé avec des entreprises de toutes tailles et de tous secteurs, ce qui nous permet de comprendre les spécificités de chaque entreprise et de fournir des solutions adaptées à leurs besoins.
Communication
Nous mettons l’accent sur une organisation efficace et une communication transparente avec nos clients pour garantir un service de qualité et personnalisé.
Accompagnement
Notre entreprise est également constamment à la recherche de nouvelles tendances dans l’expertise financière, comme l’analyse de données, pour améliorer nos services et rester à la pointe de l’industrie.
Nous offrons une variété de services financiers tels que la gestion financière, l’analyse financière, l’évaluation financière, la planification financière, la gestion de trésorerie et le restructuring pour les entreprises et les particuliers.
nos domaines d’interventions
Valorisation d’Entreprises
Attestation d’équité
Nous intervenons sur désignation de la société dont les titres sont visés par l’offre pour délivrer une attestation d’équité sur le prix proposé aux actionnaires en contrepartie de leur désengagement du capital.
Opérations visées
→ Les opérations à caractère économique :
⚬ OPA : acquisition des titres (volontaire ou obligatoire) contre une somme en espèces.
⚬ OPAS : version simplifiée lorsque l’initiateur détient plus de 50% du capital et des droits de vote.
⚬ OPE : acquisition des titres en échange d’autres titres cotés, émis ou à émettre.
→ Les opérations à caractère technique :
⚬ OPRA : offre consistant pour une société cotée à racheter ses propres actions.
⚬ OPR : offre visant à supprimer un titre de la cote, initiée généralement suite à une OPA/OPE.
⚬ RO : l’actionnaire majoritaire peut mettre un œuvre un retrait obligatoire sur ces titres à l’issue de toute offre publique, si les titres non apportés à l’offre initiale représentent moins de 10% du capital et des droits de vote.
→ Les opérations à caractère spécifique :
⚬ Augmentation de capital : avec suppression des DPS pour les actionnaires anciens et/ou avec l’application d’une décote supérieure à 5% du cours de bourse
⚬ Émission de titres réservés : augmentation de capital réservée ou émission d’obligations convertibles.
Avoir recours à un expert indépendant
⚬ Éviter les conflits d’intérêts pour le Conseil d’administration ou Conseil de surveillance (article 216-1. I et II du règlement général de l’AMF).
⚬ Émettre une opinion sur le caractère équitable des conditions financières offertes par la société initiatrice de l’opération aux actionnaires de la société dont les titres sont visés par l’offre.
⚬ Un avis pertinent avec des hypothèses solides et objectives sur la valorisation de la société et de ses titres dans un contexte de continuité d’activité et à périmètre constant.
⚬ Protection des actionnaires minoritaires et des petits épargnants, car l’AMF peut demander ou autoriser une modification du prix dans certains cas.
Opérations patrimoniales
Évaluation objective et informée des actifs d’opérations patrimoniales en conformité avec les normes comptables et fiscales.
Litiges
Réalisation de travaux d’évaluation et remise d’un rapport d’expert dans le cadre de conflits et de procédures contentieuses (litiges commerciaux, contentieux fiscaux, m&a, concurrence, etc.).
Sous-performance
Évaluation avec des méthodes adaptées au contexte dans le cadre de négociations pour une cession et reprise d’entreprise en difficulté.
Valorisation de portefeuille
Nous mettons notre savoir-faire et notre expertise en Valorisation de Portefeuille au service de nos clients avec notre équipe d’experts. De plus, nous intervenons régulièrement dans des cadres liés à la réglementation AMF et plus spécifiquement les directives AIFM.
NGFI Advisory est une signature reconnue qui repose sur l’excellence et l’indépendance de nos équipes d’experts financiers.
Les contextes d’intervention
⚬ Évaluation dans le cadre des évaluations périodiques en conformité avec la directive AIFM ;
⚬ Expertise indépendante dans le cadre de transfert de participations entre fonds, transactions secondaires ou toute opération pouvant présenter un risque de conflit d’intérêt ;
⚬ Assistance à la mise en place de bonnes pratiques d’évaluations en ligne avec le cadre réglementaire (AMF, AIFM, IPEV, etc.) et les pratiques de marché.
La directive AIFM
La directive Alternative Investment Fund Managers (AIFM), publiée le 1er juillet 2011 au JO de l’Union européenne, fournit un cadre réglementaire aux gestionnaires de fonds alternatifs en Europe.
⚬ L’article 19 de la directive AIFM et articles 67 à 74 du règlement européen du 19 décembre 2012 prévoient que les gestionnaires imposent une valorisation à minima annuelle indépendante des participations, fonction qui peut être internalisée ou externalisée sous certaines conditions.
⚬ La directive AIFM stipule que le gestionnaire établit et maintient, pour chaque FIA qu’il gère, des politiques et procédures écrites qui permettent un processus d’évaluation solide, transparent et complet.
⚬ Les méthodes d’évaluation choisies doivent être ainsi adaptées à chaque actif et dûment documentées. De même, le modèle utilisé pour l’évaluation des actifs d’un FIA doit comporter une explication et une justification de l’ensemble des données sous-jacentes et des hypothèses utilisées.
Expert indépendant externe
⚬ Indépendance de l’expert en évaluation vis-à-vis du gestionnaire.
⚬ Un regard neuf en termes de méthodes, de détermination des paramètres ou d’appréciation des hypothèses prévisionnelles.
⚬ Un niveau de transparence accru pour les investisseurs et le régulateur.
Valorisation d’instruments financiers
Nous sommes régulièrement sollicités par les fonds d’investissement, les cabinets d’avocats d’affaires et les start-ups pour l’évaluation d’une grande variété d’instruments financiers (fonds propres ou titres obligataires).
Les équipes de NGFI Advisory mettent ainsi régulièrement en œuvre les différentes méthodes d’évaluation – arbres recombinants, simulations de Monte-Carlo, Black-Scholes – applicables lors de tels travaux, et également préconisées par l’administration fiscale. Elles maitrisent également l’estimation et les contextes d’application et de recevabilité des primes et décotes éventuelles usuellement appliquées dans ce type de travaux.
Ces pratiques sont notamment éprouvées grâce à de nombreux échanges avec l’administration fiscale dans le cadre d’accompagnement de sociétés visées par un contrôle fiscal.
Notre offre
⚬ NGFI Advisory assiste d’abord les fonds d’investissement dans la finalisation de ceux-ci (au closing). Le cabinet intervient notamment dans l’évaluation des actions de préférence destinées aux personnes clés des sociétés sous LBO (Management Package ou Ratchet). Nos travaux permettent de déterminer la valeur de marché des actions de préférence émises dans le cadre de l’investissement, et d’établir au besoin une parité entre les différentes catégories d’actions émises au closing.
⚬ Le cabinet est également susceptible de réaliser ces travaux au cours de la détention de la participation, généralement 12 mois après la réalisation de l’investissement. Ce cas de figure concerne principalement des instruments attribués gratuitement, que cela soit des actions ordinaires ou des actions de préférence. L’enjeu de ces travaux est ici fiscal : les valeurs de marché de ces instruments servent de référence au calcul des charges patronales afférentes à l’attribution de ces derniers.
⚬ En parallèle des instruments de fonds propres, le cabinet accompagne également les fonds d’investissement dans la documentation fiscale des taux d’intérêts retenus dans les instruments de dette à taux fixe (obligations simples, obligations convertibles).
⚬ Les startups sont accompagnées dans leur développement et l’intéressement de leurs équipes lors de l’émission de plan de BSPCE et l’estimation du prix d’exercice applicable. Souvent consécutive à la réalisation d’une levée de fonds, la détermination du prix d’exercice des BSPCE se fonde sur la valeur de marché de l’action ordinaire sous-jacente, généralement décotée par rapport à celles des actions de préférence émises lors des différentes levées de fonds précédemment réalisées.
Management Packages
Les « management packages » reposent sur une pratique usuelle des sociétés ou des fonds d’investissement souhaitant aligner étroitement l’intérêt de certains cadres clés des cibles acquises à travers une participation au capital sur la période d’investissement. Il s’agit d’un instrument stratégique notamment dans les opérations de LBO. Voici les objectifs :
⚬ Tendre éventuellement vers une prise de contrôle future du Management.
⚬ Motiver certains cadres clés (possibilité de cercles de dirigeants) en récompensant leurs performances.
⚬ Faire converger les intérêts des Managers avec ceux des actionnaires.
⚬ Permettre aux Managers de bénéficier d’un effet de levier supérieur à celui des investisseurs financiers.
Justification de Taux d’intérêt
Dans le cadre d’opérations de fusions acquisitions, les investisseurs font appel à différents instruments financiers dont des instruments de dettes qui peuvent afficher des taux d’intérêt important.
Pour l’administration fiscale, il convient d’apporter la preuve que le taux pratiqué entre deux sociétés liées dans le cadre d’un prêt intra-groupe est conforme au taux de marché.
Dans ce contexte, NG Finance vous accompagne en amont ou en aval de votre financement afin de justifier le taux d’intérêt pratiqué à l’aide de méthodes validées par l’autorité fiscale.
Instruments Divers
NGFI Advisory, de par la construction d’outils de valorisation adaptés, est dans la capacité d’intervenir dans l’évaluation de nombreux instruments financiers divers plus ou moins sophistiqués, auprès de start-up ou de sociétés matures, dans différents contextes juridiques et fiscaux :
⚬ Actions Ordinaires (AO) dans l’application du waterfall propre à la société.
⚬ Produits dérivés divers (call, put, cap, floor, etc.), notamment dans le cadre de stratégies de couverture.
⚬ Carried Interest.
Nos travaux se fondent sur des approches multicritère répondant aux différentes attentes de l’administration fiscale.
Valorisation d’actifs incorporels
Les actifs incorporels englobent une vaste gamme de biens immatériels et jouent un rôle essentiel dans la création de valeur pour une entreprise, que ce soit par le biais de la génération de revenus, de la protection des intérêts ou de l’amélioration de la réputation de la marque.
Votre portefeuille de propriété intellectuelle — comprenant vos marques, noms de domaine, brevets et demandes de brevets, dessins & modèles, contrats de licences en cours, logiciels, technologies, droits d’auteur, ainsi que vos secrets industriels et éléments de savoir-faire — représente une part considérable de vos actifs intangibles, souvent désignés comme les “actifs incorporels”.
Que votre objectif soit de lever des fonds auprès d’investisseurs, notamment de fonds de capital-risque, d’obtenir un financement bancaire, de réaliser une introduction en bourse, de céder une partie de votre entreprise, ou de rechercher des acquéreurs, il est impératif d’effectuer un audit approfondi de la valeur financière de votre portefeuille de propriété intellectuelle.
Chez NGFI Advisory, nous offrons une gamme complète de services de valorisation, y compris l’évaluation des marques, des brevets, des droits d’auteur, des logiciels, des contrats et plus encore. Notre approche est personnalisée à chaque client, car nous comprenons que chaque entreprise est unique.
Allocation de Prix d’Acquisition
NGFI Advisory accompagne ses clients en amont de leur projet d’acquisition (impact du PPA, analyse du risque d’impairment) et post-acquisition, dans la réalisation de l’allocation du prix d’acquisition.
Les critères de reconnaissance d’un actif incorporel sont définis par la norme IAS 38 et l’écart de première consolidation doit être alloué entre les différents actifs de la société acquise. Nous réalisons l’évaluation à la juste valeur des actifs et passifs déjà présents au bilan et identifions et évaluons les autres actifs incorporels identifiés.
Le PPA consiste à allouer le prix payé à l’ensemble des actifs acquis et passifs repris de l’entreprise sur la base de leur juste valeur, mettant ainsi en évidence les raisons fondamentales de l’acquisition d’une entreprise cible. Cet exercice de rationalisation est essentiel vis-à-vis des actionnaires et des investisseurs : la transparence permettra de souligner (ou de vérifier…) la cohérence et la pertinence des choix stratégiques opérés par une société acquéreuse.
Enjeux du PPA
Au-delà de l’exercice comptable, les enjeux sont nombreux :
⚬ Suivi des performances futures des actifs et du goodwill.
⚬ Impact au niveau du compte de résultat lié à l’amortissement futur des actifs (notamment incorporels) reconnus dans le cadre du PPA.
⚬ Impact au niveau du bilan (enjeux de communication financière) en termes d’actifs reconnus et montant résiduel du goodwill (à rationaliser).
⚬ Risque de dépréciation future des actifs et du goodwill.
Nos offres PPA
⚬ Vous avez procédé à la prise de contrôle d’une société et avez besoin d’une allocation du prix d’acquisition :
│ Nous réalisons l’allocation du prix d’acquisition dans les normes françaises et IFRS :
→ Identification des actifs et passifs et les évaluer / réévaluer.
→ Détermination du goodwill résiduel.
→ Analyse des impacts fiscaux (impôts différés).
→ Analyse des impacts sur le résultat consolidé (estimation des amortissements futurs).
→ Échange avec les commissaires aux comptes.
⚬ Vous avez effectué une ou plusieurs acquisitions de sociétés dans le passé et avez besoin d’un suivi annuel de la valeur du goodwill et des actifs incorporels non amortissables reconnus.
│ Nous réalisons des tests de dépréciation dans les normes françaises et IFRS :
→ Détermination des bases testées comptables (UGT, actifs).
→ Mise en oeuvre de méthodologies d’évaluation pérennes.
→ Identification des dépréciations éventuelles.
→ Échange avec les commissaires aux comptes.
Valorisation d’actifs Corporels
L’évaluation d’actifs corporels est devenue essentielle au sein de nombreux secteurs.
En effet, un actif corporel est une ressource, ayant une substance physique, utilisée dans la production ou la fourniture de biens ou de services (exemples : terrains, constructions, équipements, stocks…).
Notre équipe d’experts intervient à vos côtés dans des contextes fiscaux, transactionnels, de reporting ou d’assurance. Et ils appliquent une méthodologie adaptée prenant en compte l’ensemble des facteurs pertinents pour attribuer la valeur de marché réelle à chaque actif et préparent un rapport d’évaluation aligné avec lignes directrices internationales.
Nous vous accompagnons dans l’évaluation des actifs suivants :
⚬ Stocks ;
⚬ Terrains et constructions ;
⚬ Équipements et installations.
Tendances
Chez NGFI Advisory, nous avons adopté les tendances actuelles dans l’expertise financière pour améliorer nos services et offrir des solutions innovantes à nos clients.
Nous utilisons des logiciels de pointe pour automatiser les tâches financières, réduisant ainsi les erreurs et les coûts associés. Nous analysons également les données financières à l’aide d’outils d’analyse avancés pour fournir des informations précises et utiles à nos clients, ce qui leur permet de prendre des décisions éclairées.
En outre, nous avons mis en place des plateformes numériques pour faciliter la communication et l’échange d’informations avec nos clients, améliorant ainsi la rapidité et l’efficacité de notre service.
Voici quelques-unes des tendances actuelles :
⚬ Évaluation des entreprises à forte croissance : elles sont de plus en plus populaires auprès des investisseurs, mais leur évaluation peut être complexe en raison de l’incertitude entourant leur potentiel futur. Les évaluateurs financiers cherchent donc à adopter des approches plus créatives pour évaluer ces entreprises, telles que l’utilisation de données non financières et l’analyse de l’écosystème de l’entreprise.
⚬ Évaluation des actifs numériques (crypto-monnaies, jetons d’actifs et actifs numériques non fongibles (NFT)) : ils sont de plus en plus populaires, mais leur évaluation est encore en cours de développement. Les évaluateurs financiers doivent comprendre les aspects techniques et économiques des actifs numériques pour évaluer leur valeur et leur risque.
⚬ Évaluation de l’impact social et environnemental : les investisseurs cherchent de plus en plus à investir dans des entreprises ayant un impact social et environnemental positif. Les évaluateurs financiers doivent donc prendre en compte ces aspects dans leur évaluation financière pour refléter la valeur ajoutée de ces facteurs non financiers.
⚬ Analyse de données en temps réel : les avancées technologiques ont permis aux évaluateurs financiers d’avoir accès à des données en temps réel, ce qui leur permet de fournir des évaluations plus précises et plus rapides. L’analyse de données en temps réel peut également aider les évaluateurs financiers à détecter les tendances et les risques futurs.
⚬ Évaluation de la cybersécurité : celle-ci est devenue une préoccupation majeure pour les entreprises et ainsi, les évaluateurs financiers doivent comprendre les risques de cybersécurité d’une entreprise et évaluer la résilience de l’entreprise face à ces risques.
Les différentes méthodes d’évaluation financière
→ L’évaluation patrimoniales pour estimer la valeur d’un bien en se basant sur la valeur de ses actifs moins la valeur de ses passifs. Cette méthode convient aux biens immobiliers et aux entreprises, et peut être compliquée à mettre en œuvre car elle nécessite d’avoir une connaissance approfondie de tous les actifs et passifs, et peut également ne pas refléter la valeur actuelle du marché.
→ L’évaluation comparatives ou barèmes pour estimer la valeur d’un bien en le comparant à d’autres biens similaires qui ont récemment été vendus. Cette méthode est couramment utilisée pour évaluer les biens immobiliers, mais elle peut également être utilisée pour évaluer les entreprises et les actifs financiers. Elle implique de trouver des biens comparables qui ont été vendus récemment et d’ajuster leur valeur pour tenir compte des différences entre les biens, telles que la taille, l’emplacement et les caractéristiques. Cette méthode peut être rapide et facile à mettre en œuvre, mais elle peut ne pas être précise si les biens comparables ne sont pas suffisamment similaires.
→ L’évaluation de rendement ou évaluation des flux de trésorerie actualisés pour estimer la valeur d’un bien en se basant sur les flux de trésorerie qu’il génère. Cette méthode est couramment utilisée pour évaluer les entreprises et les actifs financiers. Elle implique de projeter les flux de trésorerie futurs que le bien générera, d’actualiser ces flux de trésorerie pour tenir compte de l’inflation et d’autres facteurs, puis de les sommer pour obtenir une valeur totale. Cette méthode peut être précise, car elle tient compte des flux de trésorerie futurs, mais peut également être complexe à mettre en œuvre et peut nécessiter de projections financières détaillées.
Raisons de réaliser une évaluation financière
→ Aider à prendre des décisions d’investissement : estimer la valeur d’un actif ou d’une entreprise, ce qui peut aider les investisseurs à prendre des décisions d’investissement éclairées en fonction de leur objectif de rendement et de leur tolérance au risque.
→ Faciliter les transactions financières : lorsque des actifs ou entreprises sont achetés ou vendus, une évaluation financière précise peut faciliter la transaction en fournissant une base de négociation objective pour le prix.
→ Évaluer les performances de l’entreprise : mesurer les performances de l’entreprise en comparant sa valeur à celle d’autres entreprises du même secteur ou de même taille, cela peut aider les investisseurs à évaluer la qualité de la gestion et l’efficacité opérationnelle de l’entreprise.
→ Évaluer les risques associés à un investissement : en examinant les flux de trésorerie futurs prévus, les actifs et passifs de l’entreprise, et d’autres facteurs pertinents. Cela peut aider les investisseurs à comprendre les risques et les opportunités associés à un investissement donné.